Amikor egy romániai gyár autóalkatrészeket exportál Marokkóba, milyen pénznemben állítja ki a számlát? Amikor egy lengyel finomító kőolajat vásárol Szaúd-Arábiából, ki dönti el, hogy a fizetés euróban vagy dollárban történik-e? És miért számít neked, mint polgárnak vagy vállalkozónak, hogy az olaj ára dollárban van jegyzve, és nem euróban?
A nemzetközi kereskedelemben használt számlázási pénznem túllép a könyvelés határain, és gyorsan a gazdasági erő, az árfolyam-ingadozásokkal szembeni sebezhetőség és a geopolitikai befolyás mutatójává válik. Maa TheMacRO Zone-ban áttekintjük azokat a pénznemeket, amelyekben az EU kereskedelme zajlik.
EU-N KÍVÜLI KERESKEDELEM
Azaz az Európai Unió és az Unióon kívüli országok közötti árucsere a monetáris szerepek megosztottságát mutatja. 2025-ben az euró volt az EU-exportok fő számlázási pénzneme 51%-os részesedéssel, megelőzve az amerikai dollárt, amelynek részesedése 33% volt. Ezzel szemben az EU importja esetében a rangsor fordított: az amerikai dollár volt az első számlázási pénznem 51%-os részesedéssel, míg az euró 40%-ot tett ki. A fennmaradó részt az eurót nem használó EU-tagállamok pénznemei és az EU-n kívüli egyéb pénznemek osztják meg egymás között.
|
AZ EURÓ HASZNÁLATA AZ EURÓÖVEZET TERÜLETÉN
Még az euróövezeten belül sem beszélhetünk tökéletesen egyenlő eloszlásról. 2025-ben Szlovénia tűnik ki mint az a tagállam, ahol az eurót a leginkább használják mind az EU-n kívüli import, mind az export során. Gazdasága szorosan beágyazódott az európai értékláncokba, kereskedelmi partnereivel, akik az eurót fogadják el referencia-valutaként.
- EU-n kívüli behozatalok euróban: 84%
- Az EU-n kívüli export euróban: 91%
Az import tekintetében az eurót leginkább használó országok között a következő helyeket Ausztria és Horvátország (63%) foglalja el, míg az export tekintetében Horvátország (84%) és Málta (76%).
A másik végletet Írország jelenti, amely bár az euróövezet tagja, exportjának szerkezete miatt – gyógyszeripar, technológia, dublini székhelyű amerikai multinacionális vállalatok – nagyrészt dollárban exportál. Amikor az Apple vagy a Pfizer Írországból az USA-ba exportál, dollárban számlázza ki az árut, függetlenül attól, hogy Dublinban euróban fizetnek áfát.
- Az EU-n kívüli export euróban kifejezve: csupán 13%
- Az EU-n kívüli export dollárban: 75%
Cipruson a legmagasabb az EU-n belüli exportban a dollár aránya (76%), ami a tengeri kereskedelemnek és a nemzetközi reexportnak köszönhető, mivel ezeken a területeken a dollár a globális standard pénznem.
Az import tekintetében Dániában a legkisebb az euró aránya (23%), mivel az ország intenzíven használja saját nemzeti valutáját (a dán koronát). Az euró alacsony aránya tehát nem mindig jelenti a dollár dominanciáját; egyes országokban a nemzeti valuta továbbra is fontos kereskedelmi szerepet játszik.
ROMÁNIA: AZ EURÓPAI INTEGRÁCIÓ ÉS A DOLLÁRHOZ VALÓ KITETTSÉG KÖZÖTT
Románia érdekes eset, mivel nem az eurót használja nemzeti pénznemként, gazdasága azonban szorosan integrálódott az uniós piacba.
ROMÁNIA, PÉNZNEMEK SZERINT
2025 | %
- Románia kereskedelmi kapcsolatai jelentős mértékben az EU-ra koncentrálódnak. 2025-ben Románia EU-ba irányuló exportjának aránya 71,4% volt. Ez az integráció miatt az euró számos román vállalat számára szerződéses, számviteli és pénzügyi referenciaértéknek számít.
- Románia esetében az EU-n kívüli kereskedelem szerkezete a számlázási pénznem szerint az európai integráció – amelyet az euró széles körű használata tükröz – és a globális piacoktól való függőség – amelyet az amerikai dollár jelentős szerepe tükröz – között helyez el minket.
- Az EU-n kívüli importok esetében Románia számláinak körülbelül 42%-át euróban, 46%-át amerikai dollárban, 7%-át pedig egyéb pénznemekben állítja ki. Az a tény, hogy az importoknál a dollár meghaladja az eurót, azt mutatja, hogyRománia az EU-n kívülről olyan árukat vásárol, amelyekkel gyakran kereskednek a dollárban denomináltglobális piacokon. Ez a helyzet jellemző az energia, a kőolaj, a kőolajtermékek, a nyersanyagok, az ipari alkatrészek és a nemzetközi ellátási láncokból származó áruk importjára. A dollár itt globális referencia-valuta szerepet tölt be, és Románia – még ha szorosan kapcsolódik is az európai gazdasághoz – nem tud elkerülni ezt a függőséget.
KOCKÁZATOK
Amikor a dollár erősödik az euróhoz és a leuhoz képest, Románia importárui automatikusan drágulnak. Az energia drágul. A nyersanyagok drágulnak. A termelési költségek emelkednek. Az infláció felgyorsul. Mindez egy olyan árfolyamból indul ki, amelyet Románia nem tud befolyásolni.
- Az EU-n kívüli exportok esetében a helyzet kedvezőbb: 60%-ukat euróban, 28%-ukat amerikai dollárban, 5%-ukat pedig egyéb pénznemekben számlázzák. Ez a szerkezet az európai monetáris integráció szempontjából kedvezőbb Románia számára. Az a tény, hogy az EU-n kívüli országokba irányuló export 60%-át euróban számlázzák, azt mutatja, hogy a román exportőrök előnyben részesítik és sikeresen alkalmazzák az eurót, még akkor is, ha az Unióon kívül értékesítenek. Az euró így a szerződéses stabilitás, a devizakockázat csökkentése és a Románia fő referencia-piacához való igazodás pénznemeként működik.
A KŐOLAJ ÉS AZ AMERIKAI DOLLAR DOMINANCIÁJA
És hogy még jobban megértsük, miért is olyan fontos a dollár az európai megélhetési költségek szempontjából, javasoljuk, hogy együtt vessünk egy pillantást a kőolajtermékek számlázására.
Az EU-n kívüli kőolajtermék-importban az amerikai dollár részesedése 86,7%, míg az euróé csupán 12,9%. Ez a szerkezet rendkívül fontos az EU és Románia számára. Még ha a finomítók, a forgalmazó cégek vagy a végfelhasználók euróban vagy lejben is működnek, az árak láncolata gyakran egy globális dollárárfolyamból indul ki.
|
Az EU-n kívüli kőolajtermék-export esetében a dollár továbbra is domináns, de kisebb mértékben, mint az importnál: a kőolajtermék-export 70,1%-át dollárban számlázzák, míg az euró részesedése 27,5%. Tehát amikor az EU kőolajtermékeket exportál, több eurót tud bevonni, mint amikor kőolajat vagy kőolajtermékeket importál, de nem tudja megtörni a dollár dominanciáját ezen a piacon. Így azt látjuk, hogy Európa monetáris ereje növekszik, amikor feldolgozott termékeket ad el, de csökken, amikor nyersanyagokat vásárol.
A hozzáadott érték egyensúlya
Az olajon kívül a kép kiegyensúlyozottabbá válik, és az euró akár a nyersanyagok és alapanyagok kereskedelmében is versenyképes lehet a dollárral.
Nyersanyagok (olaj nélkül):
- Import esetében: 47,4% az euró, 45,0% a dollár – szinte egyenlő arány
- Export tekintetében: euró 62,2% vs. dollár 22,9% – az euró egyértelműen dominál
Gyártott termékek:
- Importok tekintetében: dollár 46,2% vs. euró 43,3% – szoros verseny
- Export: 50,4% euró vs. 32,4% dollár – az euró vezet
Az európai vállalatok számára ez azt jelenti, hogy a számlázási pénznem tükrözi a beszállítói struktúrát, az értékláncban betöltött pozíciót és a tárgyalási erőt. Az EU-n kívüli országokba exportáló vállalatoknak természetesen érdeke, hogy euróban számlázzanak, különösen akkor, ha költségeik, finanszírozásuk és üzleti környezetük az euróövezethez kötődik.
Ezzel szemben láttuk, hogy az energia- és nyersanyag-importőrök továbbra is ki vannak téve a dollárnak, mert ezek a piacok globális szabályok szerint működnek.
A gazdasági gyakorlatban az egyensúly egyértelművé válik: minél feldolgozottabb és minél „európaiabb” eredetű egy termék, annál nagyobb az euró ereje. Minél közelebb kerülünk a globálisan kereskedett nyersanyagokhoz, annál inkább a dollár az a pénznem, amely diktálja a játékszabályokat.
A MONETÁRIS HATÁSOK | ||
|
| |
AZ ÚT A RÉSZILIENCIÁHOZ
Az euró erős pénznem a nemzetközi kereskedelemben, de csak akkor, ha Európa elad. Amikor stratégiai erőforrásokat vásárol, a dollár marad a domináns.
Ez az aszimmetria olyan strukturális sebezhetőséget jelenthet, amelyet a valuta minden leértékelődése kiválthat. Ezt látjuk a számlákon, az árakban és az inflációban. Románia esetében láttuk, hogy jól integrálódtunk Európába, és euróban exportálunk, de amikor energiáról és nyersanyagokról van szó, a fizetőeszköz dollárra vált. Ez érzékennyé tesz minket az olyan árfolyammozgásokra, amelyeket nem tudunk ellenőrizni. Minél tovább haladunk az euróövezet felé vezető úton, annál inkább csökkentjük ezt a kitettséget, ami idővel gazdasági rezilienciává alakul.
